国内市场货币政策具有较强的独立性与主动性 A股市场下半年有望延续强势格局

A股市场上半年的行情正式收官，从各主要市场指数的走势分析，基本上处于下跌调整的姿态。但是，从今年4月底以来，A 股市场走出一轮快速反弹行情，期间走势明显强于欧美股票市场。

截至6月30日，上证指数下跌6.62%，深证成指下跌13.20%，创业板指数下跌15.41%。即使A股主要市场指数上半年仍以调整为主，但已经较年内低点有了明显回升的迹象。与A股市场相比，美股市场上半年的走势明显疲软。截至6月30日，道琼斯指数下跌15.31%，纳斯达克指数下跌 29.51%，标普 500 指数下跌20.58%。至于港股市场方面，与A股与美股相比，上半年的跌幅却是最小的，上半年恒生指数与国企指数的跌幅均略超过6%。

从总体上分析，今年上半年全球股市基本上呈现出普跌的走势，但从今年4月底以来，A股与港股市场的走势却呈现出顽强的韧性，并促使上半年的跌幅明显收窄。

近两个月的时间内，国内市场与海外市场之间的货币环境发生了实质性的变化。受到一揽子稳增长预期加码的影响，国内市场的货币环境明显宽松，作为货币政策松紧的先行指标，股票市场自然比经济环境与货币环境提前走出回暖的走势。

其中，从4月底以来，A股市场的反弹力度是比较强劲的。以上证指数为例，市场指数已经从2863 最低点大幅反弹至3400点附近，累计涨幅接近20%。深证成指与创业板指数自年内低点反弹以来，已经走出了20%以上的上涨空间，可见稳增长预期以及货币环境持续宽松对股票市场的刺激影响非常明显。

股票市场属于经济的晴雨表，在股市明显走强之后，今年6月份制造业PMI数据回升至扩张区域。与此同时，6月份非制造业PMI录得54.7，远高于市场预期。随着一系列重要经济数据的陆续出炉，接下来各项经济数据有望实现显著回暖的迹象，三季度经济数据更是值得期待。

虽然近两个月内A股市场走出了快速回升的走势，但从上半年的市场行情分析，仍然处于调整的局面，大部分投资者的持股市值仍处于亏损的状态。至于A股市场的行业板块，上半年也出现了普遍下跌的迹象。根据数据统计，除了煤炭板块的走势明显强势之外，包括计算机、电子、传媒、军工等行业板块的跌幅仍然超过20%。

值得注意的是，在上半年的市场行情中，跌幅最多的，却是一批濒临退市边缘或者已经步入退市整理板的上市公司，上半年有多家*ST上市公司的累计跌幅超过60%，可见退市股以及ST股票的投资风险是非常大的，但凡抱着一夜暴富的心态进行投机，很可能会付出比较沉重的投资代价。

截至今年上半年，A股、港股与美股市场均出现收跌的走势，下半年能否把上半年的跌幅完全收复，仍然存在一定的未知数。不过，与美联储偏紧的货币环境相比，近期国内市场的货币政策却具有较强的独立性与主动性，随着一揽子稳增长措施的落地实施，未来国内经济数据有望出现稳步回升的表现。稳增长预期加码以及货币政策宽松预期等因素，成为了A股市场走出独立行情的重要原因，在最近两个月的时间内，A股与港股市场已经成为了全球资本最佳的避险港湾。

关键词： 国内市场货币政策 A股市场下半年 稳增长预期加码 货币政策宽松预期