景创科技冲刺创业板 毛利率与营收增长反向变动

在经过三轮深交所的问询后，深圳市景创科技电子股份有限公司(简称：景创科技)首发冲刺创业板，将于8月26日接受发审委审议。

金融投资报记者注意到，主营游戏外设产品的景创科技高度依赖前五大客户，2021年至今，业绩一直处于增收不增利状态。值得一提的是，公司将经营范围扩大至创新消费电子领域后，毛利率却与营收增长呈反向变动。

客户集中度偏高

招股书显示，景创科技自成立以来即专注于消费电子类游戏外设领域，主要为客户提供游戏外设、创新消费电子等产品的研发设计与智能制造，主要产品有游戏控制器、游戏耳机、迷你游戏机、智能监护器等。其中，智能监护器是公司在消费电子类游戏外设的基础上，在创新型消费电子领域开拓的新产品。

从业绩面来看，景创科技近年来持续出现增收不增利的情况。2019年至2021年，公司分别实现营业收入3.66亿元、5.28亿元、6.00亿元，对应归母净利润分别为4861.76万元、9012.64万元、7261.22万元，同比变动比率分别为34.19%、86.35%、-17.18%。由此可见，公司在2021年营收稳定增长的同时，归母净利润明显下滑。

2022年上半年，景创科技归母净利润增速仍在下滑。数据显示，公司上半年实现营业收入2.79亿元，同比增长16.49%;归母净利润为2998.02万元，同比增长-7.93%。对于净利润的下滑，公司在招股书中将其归因于今年一季度受深圳突发疫情影响，3月份业绩未达到正常经营水平;同时，境外游戏外设收入具有一定的季节性，通常第三、四季度收入金额相比于第一、二季度较高。公司还表示，受客供IC短缺、新品开发等影响，公司主要游戏外设客户HORI及PDP在2022年第一季度交付订单量较少。具体来看，今年第一季度，公司向 HORI 及 PDP 销售金额相比于2021 年第一季度收入分别下滑79.65%和57.33%。这也暴露出景创科技在客户集中度偏高的情况下，高度依赖前五名大客户所带来的业绩波动风险。

据招股书，2019年至2021年，景创科技来自前五大客户的销售收入合计占当期主营业务收入的比例分别为92.72%、90.68%和83.54%。对此，公司也在招股书中坦言，“未来如果公司主要客户采购计划或生产经营状况发生重大不利变化，将会对公司收入和利润产生较大影响。”

具体来看，2018年，景创科技对其第一大客户PDP的销售额为2.23亿元，对第二大客户FUNIVERSE的销售额为7590.18万元，二者在公司主营业务收入中的占比分别为53.62%和18.26%。2019年，公司对PDP、FUNIVERSE的销售额分别下降至8863.72万元和2418.98万元，占主营业务收入比例分别为25.05%和6.84%。值得注意的是，2020年及2021年，FUNIVERSE已消失在公司前五大客户名单中。尽管PDP依旧为景创科技前五大客户，但其需求也在报告期内发生较大的变化。

外销受汇率影响

金融投资报记者注意到，在出现增收不增利的情况之前，景创科技就试图扩大产品阵容，将经营范围扩大至创新消费电子领域。招股书显示，2019年以来，景创科技立足于智能制造优势开发业务增长点、强化公司抗风险能力，积极拓展创新消费电子业务，引入了智能监护器及个人护理产品等创新消费电子产品。

2019年至2021年，创新消费电子业务收入占公司主营收入的比重分别为1.66%、20.10%和28.83%，毛利率分别为23.33%、20.01%和16.56%，呈不断下降状态。整体来看，2019年至2021年，景创科技毛利率分别为28.63%、30.48%和24.28%。拉长时间线来看，2019年到今年上半年，公司毛 利 率 更 是 从 28.63% 下 滑 至17.77%。

对此，公司表示主要系受产品结构变化(高毛利率的游戏外设产品收入占比下滑)、汇率波动(人民币兑美元升值)、主要原材料涨价(以 IC、LCD等电子原材料为主)等因素影响。从具体产品来看，2021年，公司游戏外设、游戏控制器、游戏耳机、创新消费电子产品毛利率较2020年分别下降5.46%、3.97%、8.26%、3.45%。

与此同时，因依赖海外市场，汇率波动也成为影响景创科技业绩的重要因素。2019年至2021年，公司外销业务主要以美元结算，产品外销占主营业务收入的比例分别为86.86%、86.78%和79.19%。近年来，因全球经济波动，人民币兑美元汇率变动较为剧烈，公司面临较大的汇率变动风险。在公司与境外客户以外币定价的情形下，当人民币兑美元升值时，将降低境外销售产品的人民币单价，进而对人民币收入及毛利率产生不利影响，使公司经营业绩面临下滑风险。(本报记者 刘敏)

关键词： 景创科技冲刺创业板 增收不增利 过度依赖大客户 依赖海外市场