降息对股市有何影响？汽车整车板块拉升元宇宙概念震荡走强

受降息利好影响，昨日两市低开高走，沪指早间震荡走强，创指盘中涨超1%，北向资金大幅流入，板块方面，汽车整车板块拉升，元宇宙概念震荡走强，光伏、机器人赛道继续退潮。午后两市震荡拉升，深成指涨幅扩大至1%，创业板指盘中涨超1.5%，两市成交额突破万亿，锂矿、民爆、航运、农业、游戏等板块领涨，资金继续高低切换，多只高位人气股下挫，个股涨多跌少，赚钱效应较好。截至收盘，沪指涨0.6%，报3277.79点;深成指涨1.19%，报12505.68点;创指涨1.64%，报2779.02点。

每一轮的央行“降息”，投资者最关心的莫过于跟“钱袋子”密切相关的股市、债市和汇率走向。

中信建投黄文涛认为，此次下调幅度基本符合市场预期，短期金融市场可能反应不大。对长端利率的未来走势，还是要回归经济基本面和接下来央行货币政策走向。LPR调降后短端流动性高度宽松的局面大概率将延续，杠杆成本仍将较低，短期内不宜言空。而长期内，利率中枢具有系统性下行的背景，目前10Y国债利率无论是比LPR还是比房贷利率都处于相对较高的位置。因此，在中国经济增速中枢和利率中枢长周期下行的假设下，国债长周期亦有下行空间。

对于LPR调降落地后A股的表现，光大证券策略团队认为，短期来看，市场在LPR调降落地后的一周内通常表现不佳。历史来看，在LPR调降前，市场通常表现较好，在大多数时候均呈现上涨状态，这种现象的发生可能与投资者对流动性宽松的预期升温有关。但当LPR调降落地后，股市的表现则相对较差。

长期来看，LPR调降对市场的影响主要取决于宽信用的落地情况。从长期的角度来看，股市的表现终究要回到基本面，如果宽货币能够成功传导至宽信用，那么股市通常会有较好的表现，例如2020年初前后的时间段，反之，则股市很难有较好的表现，如2022年初时情况。

债市方面，天风证券宋雪涛认为LPR调降的影响需辩证看待，逻辑上，降LPR是进一步释放宽信用的信号，利空债市。但实际上，还是要客观评估降低LPR后宽信用的效果。如果宽信用效果不佳，则政策利率和LPR调降对债市仍然是宽货币的范畴，至少不算利空。

宋雪涛强调，在分析LPR调降的影响时，需要与社融和PMI走势结合分析。降LPR后，利率走向基础视角可以参考2019年，基于目前政策行动与票据转贴利率，预计LPR调降15BP，对债市负面影响有限。建议还是短多中空，现阶段继续维持多头思维，随着时间推移，重点关注社融走向。

安信证券袁方的观点是，权益市场以震荡为主，成长板块的表现有望继续占优，而从成长向价值的切换，需要等待更为明确的政策和基本面信号。在经济弱势复苏、流动性环境宽松的背景下，债券市场收益率总体易下难上，收益率曲线趋于平坦。

上海证券郑嘉伟指出，对于权益市场，银行板块息差有被进一步压缩的可能，利好中小创和成长股。债市方面，激发债市做多热情，银行间主要利率债收益率下行幅度扩大，国债期货全线大幅收涨;也有助于缓解地产行业收缩格局，有利于地产终端销售复苏，带动上下游产业链修复;而人民币汇率方面将短期承压，长期依然围绕6.6-7区间双向波动。

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