白酒需求弹性即将复苏 洋河股份(002304)先发优势显著

随着防疫政策逐步宽松，消费信心呈现向好趋势。

平安证券分析师张晋溢指出，从数据上来看，6月社零总额当月同比增长3.1%，环比5月转正，餐饮消费同比下滑4.0%，环比5月显著提升18.6%。预计后续伴随各地疫情好转，将催化餐饮等消费场景复苏，带动食品饮料业绩恢复，建议关注白酒。

从基金持仓分析来看，二季度基金对食品饮料板块配置比例为8.31%，较一季度提升1.3%，在连续5个季度持仓下滑后迎来提升。

其中，白酒持仓比例达7.26%，白酒市值占A股市值比重为6.15%，超配幅度为7.46%，超配幅度连续3个季度增大。

德邦证券分析师花小伟表示，疫后全面复苏开始进入第二阶段，继续看多白酒板块。当前白酒估值位于较为舒适区间，随着后续华东复工复产的有序推进，长三角一体化带动下徽酒和苏酒相对受益。

在价位段上，预计商务宴请较为集中的次高端价位段将会得到弹性复苏，继续围绕业绩确定性+疫后复苏主线展开。业绩披露后，复苏逻辑下子品类有望迎来环比改善逻辑，复苏会至此进入新起点。

安信证券分析师赵国防指出，白酒方面，优先推荐基本面扎实、市场预期不充分、估值有优势的五粮液、今世缘、洋河股份、古井贡酒等。

弹性方面重点推荐确定性强的山西汾酒、招商进程仍在初期的舍得酒业等。

潜力股精选 五粮液(000858)业绩确定性较高

公司预计上半年公司整体继续稳中求进，保持向好趋势，全年两位数目标不变。华鑫证券表示公司未来有四大看点：第一，主品牌“1+3”产品体系不变，五粮液里和八代五粮液双轮驱动不变;第二，渠道方面，持续推进团购渠道、专卖店及新零售渠道;第三，聚焦资源打造尖庄、五粮醇、五粮春、五粮特曲四个全国性战略品牌，十四五期间力争销售额200亿元以上。尖庄目标100 亿元，五粮醇和五粮春目标50 亿元，五粮特曲目标 20 亿元;第四，当前茅台批价稳步在 2500元以上，明年五粮液批价有望站稳千元价格带，继续量价齐升，业绩确定性较高。

今世缘(603369)拓展打开增长空间

公司公开交流信息显示，公司将有序组建V9、国缘、今世缘三大品牌事业部和高沟销售公司，此番举措意义重大。此前公司销售部门管理职能因产品、区域不同而被割裂甚至相互制衡，导致公司整体推广和营销能力较弱。若按产品对相应管理职能进行统一划分，或将有利于公司系统性推进营销举措。安信证券指出，公司当前价盘稳健、库存良性。中长期K系稳增确保基本盘、V系高增带来利润弹性、省外拓展打开增长空间，通过品牌事业部制明确划分职权，以提升推广营销能力。此外，公司股权激励有序推进，“十四五”目标有望高质量完成。

洋河股份(002304)先发优势显著

公司梦之蓝系列2021年销售收入近百亿，是行业内规模排名前三的次高端大单品，先发优势显著，公司将充分受益本轮次高端红利。公司将顺利完成新旧动能转换，预计未来3年梦之蓝收入占比将进一步提升至接近40%，梦6+占比提升至约22%，产品结构优化，持续兑现业绩。国海证券指出，公司综合竞争力行业领先，改革后营销动作可以快速落地响应。即使公司面临深度调整、产品换代、中高端降速等问题，海/天系列价盘依然稳固，消费需求稳定。此外，江苏省区域发展的层次化为省内百元价位产品的增长提供缓冲，一旦渠道推力恢复，中高端价位产品在苏北、苏中部分区域将恢复增长。

古井贡酒(000596)业绩有望进一步提升

公司专注白酒业务，白酒收入比重达96.16%。从收入地区来看，公司深耕华中地区，占比达85.23%，全国化进程有所建树。安徽省以及周边白酒市场潜力大，为徽酒发展提供丰厚土壤。公司聚焦中高端产品的年份原浆系列，在白酒价格中枢上移的过程中有望充分享受利润红利。产品、渠道、品牌多方发力，成就徽酒龙头。东亚前海证券指出，在消费升级的驱动下，白酒行业分化加剧，高端、次高端酒的价格不断提升，公司聚焦中高端产品有望充分受益于价格红利。此外，公司全国化进程加快，收购黄鹤楼进入湖北市场，打开市场空间后业绩有望进一步提升。

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