预计到2030年 我国糖尿病患病人数将达到1.64亿人
血糖监测需求旺盛,CGM是新一代监测技术,国内市场渗透率不足5%。我国是糖尿病发病数最高的国家,2021年,20-79岁的糖尿病人数已达1.41亿人,预计到2030年,患病数将达到1.64亿人,年复合增长率约2.4%,血糖监测需求逐年提升。
目前国内血糖监测以指尖血糖检测为主,但采样数据有限、操作不便,患者依从性不足1/3.连续血糖监测(CGM)通过葡萄糖感应器监测皮下组织间液葡萄糖浓度间接反映血糖水平,具有全天候监控、方便快捷、准确性高等诸多优点,Ⅰ型糖尿病患者和需要胰岛素强化治疗的Ⅱ型糖尿病患者对CGM 需求尤为明显。美国经过多年发展CGM渗透率已超过20%,而我国渗透率还不足5%,整个动态血糖监测市场正处于起步阶段,未来成长空间广阔。
结合国内CGM行业现状并参考市场公开资料,我们对CGM未来市场规模进行测算,预计2030年国内 CGM 市场规模有望达208.6亿元,2021-2030年复合增速有望达32.11%。从市场份额来看,海外市场格局相对稳定,雅培、德康、美敦力几乎占据了全球大部分的CGM份额;国内市场同样被外资垄断,其中雅培的free style libre凭借优异的性能占据约78%份额;国产品牌中,鱼跃医疗、微泰医疗、硅基仿生等头部企业也具有一定优势,但整体国产占比还不到10%(2020年)。
技术不断突破下,高性价比国产CGM进入加速进口替代阶段。近两年,国内有多款新产品上市或即将面向市场,制造工艺、产品佩戴体验、监测性能等直追全球龙头标杆。从成本端看,国产CGM产能供应、良品率、技术工艺显著提升,产品价格优势显著;从监测性能来看,三诺生物等国产头部企业的准确性等指标已接近国际一线水平;此外,在舒适感、隐蔽性、操作简易度等各个方面,国产企业都在加速追赶。我们预计,随着更多高性能产品上市,国产品牌有望快速打破外资垄断,CGM市场有望迎来平价发展的高增阶段。
院外市场价格敏感度高,国产性价比优势显著,有望率先破局;院内外科、门诊等空白市场或提供良好机遇。
就院外市场而言,现阶段国内CGM有超过80%的销售是在院外完成,销售平台丰富,性价比更高。我们预计,院外有望成为国产替代率先破局的市场。
对于院内市场,目前院内市场大约70-80%份额是在内分泌科的糖尿病患者,患者教育相对成熟,CGM使用率约20-30%,但外科手术中预计20-30%患者还未普及CGM;此外,门诊等场景也基本未能覆盖,目前都还是空白市场,医生、病人习惯尚未固定。我们认为,这些新的应用需求有望为国产CGM品牌提供良好的发展机遇。
投资建议:国内CGM市场正处于进口替代的起步阶段,我们认为产品性能优越、市场渠道广、品牌影响力强的头部企业有望占据领先优势,建议关注相关标的,如鱼跃医疗、三诺生物、微泰医疗-B等。
风险提示:新产品研发风险,政策变化风险,市场竞争加剧风险,市场空间测算偏差风险,公开资料信息滞后或更新不及时风险。
责任编辑:hnmd004
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