工业母机国产替代趋势不改 科德数控(688305)积极拓展下游新产业

稳增长为今年主线，稳增长重在稳投资。除了基建投资，制造业投资也是今年政策支持重点，去年制造业投资增速达到13.5%，是拉动固定资产投资的主力，今年有望继续承担拉动全年固定资产投资的使命。政策落地将带动工业母机类产品需求，包括机床和注塑机。值得一提的是，在十四五规划、专精特性、国资委会议等重磅政策提振下，核心逻辑在于，“专精特新”中的工业母机是国家“补链强链”、突破卡脖子技术的关键领域，最受益的是掌握核心技术的龙头企业。

实际上，市场对工业母机的关注，延续并反映了智能制造的高景气度，与“引导企业加大技术改造投资，加快解决‘卡脖子’难题，发展专精特新中小企业”等中央高层的核心关切和政策偏好一脉相承。有行业人士指出，在去年国资委召开的会议上，强调“要把科技创新摆在更加突出的位置，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关。”工业母机位列关键核心技术之首，彰显了其特殊的战略地位和产业链价值。我国机床数控化率低，高档机床国产化率低，高度依赖进口，作为卡脖子的关键所在，加速国产化势在必行。

可以看到，我国数控率从2013年的28%提升至2021年的51%，尽管我国机床数控率提升明显，但相较国外发达国家，如德国、日本超过80%的数控率水平，我国数控率仍处于较低水平，未来仍有广阔的提升空间。此外，机床替换周期一般为10年，更新替换周期已经到来。在增量替代与存量更新的趋势下，我国机床行业需求潜力巨大。同时，随着国家大力支持工业母机的发展，目前来看，高端数控机床领域可突破空间巨大，而且过去5-10年，国内机床行业在核心零部件、数控系统和整机方面都有显著进步，高端数控机床国产化加速，国产品牌逐步形成进口替代。

2021年我国金属切削机床产量60.2万台，同比增长29.2%，金属成形机床21万台，同比增长0.5%。银河证券分析师鲁佩指出，我国机床产业大而不强，机床核心零部件如数控系统、高端机床如五轴联动数控机床依然严重依赖进口。且行业集中度较低，我国金属切削机床企业仍超过900家，金属成形机床仍有超过500家，行业内企业普遍规模较小。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。制造业投资回升有望带动注塑机景气延续，注塑机企业切入大型超大型压铸机新应用拓展打开市场空间。未来我们持续看好制造业投资链条的投资机会，工业母机类产品持续受益，机床建议投资者关注标的创世纪、海天精工、科德数控、秦川机床、国盛智科、亚威股份;注塑机建议关注标的海天国际、伊之密。

潜力股精选

创世纪(300083)

公司2022年一季度归母净利润同比增长25%，扣非归母净利润同比增长29%，业绩实现快速增长。一季度通用机床业务对业绩形成有效支撑，未来公司在夯实3C业务的基础上，继续加大通用机床领域的布局。光大证券指出，行业存量汰换周期已经到来，2021-2024年国内金属切削机床更新需求平均在80万台左右，市场规模在千亿级以上。公司作为中国数控机床的龙头，具备较强的领先优势。2021年公司通用领域立式加工中心已接近10%的市占率，行业居首;2019年、2020年和2021年的通用领域月均订单生产量分别为273台、395台和876台，收入规模从5、10到22亿元，未来有望维持快速增长。

海天精工(601882)

公司拟与宁波经济技术开发区签署项目投资协议，计划投资总额10亿元人民币用于高端数控机床智能化生产基地项目建设。随着新能源行业的发展以及国产机床升级形成有效的进口替代，国内机床企业的需求稳步增长，投资计划将打开公司未来成长空间。财通证券指出，一季度为传统淡季，公司单季度归母净利润仍创历史新高，凸显下游需求旺盛。2022年一季度公司合同负债8.96亿元，环比增长4.7%，订单饱满。此外，2021年在国外疫情反复爆发的恶劣环境下，公司克服困难积极开拓国外客户，海外市场实现营业收入同比增长38.2%。随着海外疫情对生产生活的影响逐步降低，公司海外市场的拓展成效将进一步体现。

科德数控(688305)

公司尽管在春节放假、疫情的扰动下，整体生产经营保持良好态势，共生产高端数控机床53台，同比增长341.67%。东吴证券指出，2022年一季度公司研发投入合计1909万元，同比增长26.99%;占营业收入的比重为31.43%，同比增长1.57%。凭借高研发构筑技术壁垒和品牌效应，在原有航空航天等客户持续采购下，公司积极拓展下游新产业，在半导体晶圆减薄机、石油化工泵阀等领域实现零的突破。同时，2022年公司将继续推进新增500台五轴机床产能的募投项目;同时银川电主轴的生产基地，2022 年预计产能将提升至250-300台，看好产能迅速释放下公司的成长性。

国盛智科(688558)

公司整体业绩增长稳健，环比因季节性因素有所回落。公司精密模具、新能源等下游领域需求良好，同时龙门、卧加等新产品也逐步放量。公司整体在手订单充足，随着产能陆续释放，2022年公司业绩有望维持较快增长态势。东吴证券指出，公司贴近下游船用发动机缸体、工程机械、航空航天、新能源汽车等领域加大产品研发，多个新品研发试制完成;龙门系列完成迭代优化，批量上市销售;桥式五轴加工中心批量化投产。我们判断随着公司产能逐步释放，业绩有望持续较快增长。同时高研发投入下，公司产品有望逐步渗透长期由外资占领的中高档数控机床市场。

关键词： 工业母机国产替代趋势不改 创世纪业绩 海天精工 科德数控