ETF互联互通 将带动A股市场的交易和资金量约10%的边际增加

我国资本市场跨境双向开放持续深化。4日交易型开放式基金(ETF)正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制，53只沪股通ETF、30只深股通ETF及4只港股通ETF首批“尝鲜”。

香港证监会投资产品部执行董事蔡凤仪在启动仪式上表示，“ETF通”能在毋须逐一为ETF进行额外注册和通过上市程序的情况下，也可以将产品带到另一市场中，相信香港ETF的资产管理规模(AUM)将有增长。

她在仪式上回顾了香港ETF市场的历史，自香港第一只ETF于1999年上市，市场规模至今增长10倍，日均成交额增长20倍。

蔡凤仪认为，与其他互联互通机制一样，在初期监管会采取审慎的方式，但日后会逐步提升“ETF通”的机制。

港交所行政总裁欧冠升(Nicolas Aguzin)在仪式上指出，ETF在港股市场近年发展迅速。港交所去年有33只新ETF产品上市，吸引800亿港元的资金流入。

过去数年，港交所同时加强市场结构和优化产品生态，他透露目前在港上市的ETF资产规模逾4300亿元，创历史新高。日均成交额则逾110亿元，有关市场于现货市场交易额的占比由2018年的4%，增至目前的8%，显示ETF为香港其中一个快速增长的市场。

欧冠升重申，随着中国经济增长，更多家庭将财富配置到资本市场，预期中国债市和股市规模未来10年增至100万亿美元以上，从而持续增加香港市场的活力和吸引力。

提升A股的交易、资金量

瑞银全球金融市场部中国主管房东明预计，ETF互联互通将带动A股市场的交易和资金量约10%的边际增加。

房东明表示，此次ETF互联互通是首次把股票以外的标的纳入相关机制中，是中国金融市场持续开放的又一标杆性的举措。在今年全球资本市场受宏观经济、地缘政治、疫情等不确定性因素影响的大背景下，这对提振海外投资者信心有方向性的激励作用。

该行数据显示，截至今年一季度末，海外投资者持有A股3.19万亿元，仅占总市值的4.0%或者自由流通市值的8.8%。今年2月至4月期间，由于全球地缘政治风险加剧、疫情反弹和中概股退市风险增大，北向投资者一度净卖出A股。然而，随着上海进入全面恢复阶段且国内政策宽松力度大幅加强，全球投资者近期转为净买入，6月初以来北上资金净流入达到730亿元。

房东明指出，国际投资者通过北向沪深股通，可投资于83只A股ETF， ETF作为更灵活便利的工具，将提升投资决策效率和丰富中国市场交易策略。

逐步扩大产品范围

平安基金ETF投资总监成钧表示，对于香港市场而言，ETF纳入互联互通有利于丰富场内交易品种，为外资投资中国A股市场提供更多便利性，“目前香港市场上A股相关的ETF产品大多为沪深300指数等宽基类的ETF产品，行业主题型产品数量较少，在首批83只沪深股通ETF中，有不少关注度高的热门板块，如新能源汽车、半导体等高端制造及医药板块等。”

同时，他指出，对内地市场而言，自A股的沪深股通开通后，北上资金已经成为了A股市场上的重要力量，更加便利境内外投资者参与两地资本市场，增强A股对境外中长期配置型资金的吸引力，提高内地资本市场制度型开放水平。

Wind数据显示，截至6月1日，在港交所上市的股票ETF中，投向A股的基金合计规模超500亿元，凸显了境外市场对A股ETF的投资需求。

根据目前港交所发布的条件，香港上市的ETF如要符合纳入港股通须以投资港股为主，规模不低于17亿港元。业内人士认为，ETF通可吸纳更多资金以及提升市场成交，相信未来纳入条件会逐步放宽。

对此，香港投资基金公会行政总裁黄王慈明则坦言，根据过去QDII或两地基金互认的经验，内地投资者配置海外资产需求庞大，但由于目前投资渠道的限制较多，“ETF通”能满足内地投资者要求，但认为要更好地发挥其潜力，需要逐步扩大产品范围，包括扩大投资范围，允许ETF投资于其他市场股票或资产类别等。

关键词： ETF互联互通