四季度营收放缓利润改善，打出“低价”牌的京东寻求新增长点_焦点快看

在降本增效的大方针下，营收放缓但利润改善成为京东四季度财报的主旋律。

财报显示，2022年第四季度京东收入为2954亿元，同比增加7.1%。在营收增速放缓的另一面，四季度京东经营利润为48亿元，去年同期为亏损4亿元；净利润为30亿元，去年同期为净损失52亿元；非美国通用会计准则下净利润为77亿元，去年同期为36亿元。

(资料图片仅供参考)

各项利润指标同比均有改善的同时，京东还宣布为股东们发放总额为10亿美元的现金股利，以此来强调其创造长期价值的能力。但从股价表现上来看，市场似乎并未做出正面反馈。截止发稿前，京东港股股价下跌10.76%，美股则下跌11.28%。

无论是去年年中发力即时零售，还是近期打出“百亿补贴”重塑低价心智，可以看出京东仍在尝试走出2022年的阴霾，寻找业务的新增长点。

降本增效仍在持续

消费疲软的大趋势在四季度依然影响着京东。去年10至12月份，全国商品零售总额同比增速分别为0.5%、-5.6%、-0.1%，京东商品收入在2022年第四季度较2021年同期仅增加1.2%，其中四季度带电品类四季度营收同比增长0.52%，基本处持平状态，日用百货品类也仅增长2.3%。

在业绩电话会上，徐雷表示消费者收入的恢复要靠企业的投入再生产，因此周期会比较长，短期内消费节奏不平衡的问题还会存在，完全恢复至疫情前态势仍需要时间。

收购德邦物流后京东物流迎来增长期，主要来自京东物流分部的物流及其他服务收入项同比增长75%至332.49亿元。这也使得服务收入成为四季度京东的营收增长主力，2022年四季度该项收入总额增至578.47亿元，同比增加40.3%。

在京喜、京东国际等业务收缩的大背景下，新业务营收同比降幅明显，四季度收入47.61亿元，仅为同期的57.9%。仅占到总营收0.9%的达达分部对整体营收影响力度有限，这使得拉动增长的担子落到了京东物流分部上。但整体来看仍显露出独木难支的意味，最终京东四季度整体营收录得7.1%的同比增长，略低于预期。

面对严峻的大环境京东自身也在做出调整，三季度时徐雷就曾强调内部“降本增效”的重要性。京喜与京东国际中部分业务的关停并转也极大程度上控制了新业务分部的亏损幅度，四季度新业务经营亏损11.53亿元，同比收窄了一半有余。与即时零售联系紧密的达达在第四季度经营亏损4亿元，同比下降了34%。

从京东超市放宽商家招商标准、商城打出招募个人商家的“春晓计划”等举措可以看出京东开放生态的决心。据徐雷透露，截止四季度京东零售第三方商家数量已连续8个季度同比增长20%以上。而受益于开放生态、扩大POP（开放平台）商家招商等策略，京东零售在营收增速放缓的同时，其不含分配项目的经营利润率由去年同期的2.1%增至3%。

各项主要成本项中，四季度京东由2021年同期的163亿元增加3.3%至169亿元，履约开支占收入的百分比由2021年同期5.9%降至5.7%；营销开支也由2021年第四季度的134亿元减少10.3%至120亿元，这对于期内包含双11大促的四季度并不常见。

多方举措下使得京东四季度财报在利润端增长明显，由去年同期的净亏损52亿元转为净利润30亿元，非美国通用会计准则下净利润也由去年同期的36亿元增至77亿元。现金流方面2022年京东经营活动产生的现金流为578亿元，同比增长了36.6%，京东的现金及现金等价物、受限制现金及短期投资也增至2262亿元。

“低价”背后的焦虑

从股价表现来看，利润增长并未赢得市场认可，京东仍需寻找新增长点。

最为明显的焦虑点来自年度GMV以及活跃用户数的增长瓶颈。2022年京东全年GMV同比增长5.6%，而2021年这一增速为26.2%。

在消费意愿下降、物流频繁受阻的2022年，电商行业整体表现疲软。以2021年全年GMV3.29亿测算，2022年京东全年GMV为3.474亿元。横向对比来看，晚点LatePost此前曾报道，拼多多2022年GMV预计超过3万亿元、抖音电商GMV接近1.5万亿元。

此次财报中京东并未披露其年度活跃用户数，但从以往数据来看，自下沉市场探索暂缓之后，新用户增速也在不断放缓。截至2022年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数为5.883亿，环比增长750万，与2021年三季度环比增长2030万数据相比仍有差距。

这些增长瓶颈也使得近期京东打出的“百亿补贴”备受关注。徐雷在业绩电话会上提及，百亿补贴第一个月京东、品牌商与平台商家等多方将共同投入10亿元，目前来看在某些方面效果已超预期，拉动老用户回流消费的同时带来了新的用户。

至于外界最为关注的“补贴力度是否会影响公司利润”这一问题，京东集团CFO许冉则回应称，并非所有的折扣都会直接影响毛利率与相关费用，未来通过重新分配用于大型促销及用户获取等方面的营销预算，总体而言公司并未计划大幅改变年度的整体营销预算。

这与自2022年二季度开始持续同比下降的营销开支相符合。同时也意味着，在电商大促节点吸引力不断下降的当下，京东选择将营销预算更多分配至日常时间段。

据界面新闻了解，在推行百亿补贴的过程中，京东降低了POP商家的抽佣比例，但对于自营商家而言，参与补贴后的利润空间仍然承压，有布局多平台的商家曾表示或将进行错品专供。如何平衡低价与商家利润，在保证价格优势的前提下是否能够不影响商品丰富程度仍需关注。

截止发稿前，京东港股股价报160港元/股，较开盘价下跌10.76%。

关键词：