2022年度私募成绩单：高手难觅“危机阿尔法”，冷门策略意外“放光”

超预期的2022年已经过去。

这一年，中国私募管理人经历了各种波动，承受了来自四面八方的压力，甚至是质疑。

(相关资料图)

虽然2022年难言是史诗级的投资年份，但仍然让诸多投资人的净值曲线经历前所未有的压力。

2022年危机颇多，但很多应对危机的策略却未能战胜市场。

我们依据现有披露的数据，来看看哪个策略在过去一年取得了不俗业绩。

量化私募大幅跑赢

盘点2022年基金表现，量化私募大幅跑赢主观选股的私募同行，回报数字几乎“察觉不到”股市的一波三折。

近两年，量化私募开始对标主观私募，高举高打全市场选股策略，以此与“人工选股”的大佬们进行PK。

这场PK大战中，多家百亿量化机构可谓赢麻了，比如：思勰投资（+17.99%）、九坤投资（+10.49%）、佳期投资（+1.48%）。

除了股票多头策略，一度受到“冷落”的市场中性策略，在2022年斩获显著收益。

（上图为代表渠道年度收益不完全统计）

市场中性策略指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，并获得稳定收益的一种投资策略。由于该策略投资成本较高，在部分量化机构产品线的权重有一定下降。

据私募排排网和头部渠道数据，中性策略年度收益居前的百亿管理人包括：宽德投资（+10.43%）、衍复投资（+10.38%）、致诚卓远（+9.50%）、明汯投资（+8.21%）、幻方量化（+8.21%）、诚奇资产（+7.62%）、世纪前沿（+6.35%）、灵均投资、（+4.58%）、赫富投资（+3.33%）。

难言满意的“危机阿尔法”

资事堂发现：量化管理人通过商品期货CTA策略，到了年末投资回报的数字取得了正收益。

综合私募排排和渠道数据，多家“量化大厂”的CTA产品堪比旗下股票策略，包括：思勰投资（+12.71%）、黑翼资产（+10.21%）、白鹭资管（+6.55%）、千象资产（+4.39%）。

（上图为代表渠道年度收益不完全统计）

虽然上述机构取得正收益，但却显著跑输了市场。

实际上，2022年商品期货圈的宽基指数——南华期货指数，全年回报录得19.75%。

对比发现，百亿量化在充满危机的年度里，并未将这个策略的功能“释放”出来。

选股高手的正收益“稀缺”

虽然2022年市场走势飘忽不定，仅有极少数主观多头策略管理人斩获正收益。

拔得头筹的是高毅资产董事长邱国鹭，产品年度回报达到5.96%，可谓妥妥的绝对回报。

这位千亿私募的掌门人在2019年-2021年相当“低落”，产品在指数型牛市、结构型牛市均大幅落后同行，并遭遇持有人的舆论压力。

然而，他长期不追热点赛道，而是主打价值股，成功躲避了成长股的大幅调整，并在去年三季度末加大港股、金融类板块的配置，在11月市场大反弹时实现“大幅超车”。

其他获得正收益的管理人包括：夏俊杰的仁桥资产（+1.48%）、杨东的宁泉资产（+1.41%）、余海丰慎知资产（+1.07%）。

其中，仁桥资产对低估值品种有偏爱，持仓重点包括非银金融、房地产、建材等，产品净值回撤控制能力较强。

宁泉资产也斩获正收益，或与杨东的灵活操作有关，他擅长在市场拐点进行择时交易，并大幅调整仓位应对，而非业内管理人高仓位“扛着”等待反弹。

（上图为代表渠道年度收益不完全统计）

另有数家百亿机构的代表产品年度跌幅较小，仍然显著跑赢宽基指数，包括王强的保银投资（-2.48%）、徐京德的宽远资产（-2.89%）、邓晓峰管理的高毅产品（-5.19%）。

宏观策略迎来黯淡时刻

资事堂发现：2022年主打大类资产轮动的投资人，也出现了明显的错判，产品净值走势遭到“压制”。

实际上，中国内地主打宏观策略的机构并不多，且多以期货投资背景起家。百亿私募中，凯丰投资、敦和资管和永安国富是代表机构。

其中，永安国富暂无净值数据，凯丰投资和敦和资管年度回报分别为-10.89%、-24.77%。

债券投资起家的乐瑞资产也主打宏观策略，去年产品回报为-15.17%。

此外，有“私募魔女”之称的李蓓，去年宏观产品管理规模突破百亿元，年报回报为1.34%，可谓甩开了宏观基金同行们。

固收策略“有惊喜”

虽然2022年股债市场均有波动，但百亿债券私募表现表现稳健。

实际上，债券私募主打高收益债、城投债、中高等级信用债等品种，较少涉足利率债，这与是公募同行持仓较大的区别。

收益居前的是明毅基金和合晟资产，代表产品年度回报分别为17.19%、13.71%，抓住了地产债等品种的反弹。

“跌麻者”并非少数

2022年损失惨重的投资人当属成长股名将了。

最显著的例子就是集元资产任泽松，他奔私之前曾是公募圈的“创业板一哥”，以重仓乐视闻名市场。

过去一年，他的策略遭遇重击，年度亏损达到50个点，净值曲线可谓腰斩。

年内回撤30%的还包括源乐晟曾晓洁、高毅孙庆瑞、盘京投资庄涛，他们都在成长股的投资比重较高。

然而，坚定成长的“盛世逻辑”也在2022年彻底失效。

关键词： 年度收益 大幅调整 期货投资