量价齐升凸显经营韧性 舍得酒业上半年营收净利双增长

近日，舍得酒业(600702)发布2022年半年报。今年1-6月，公司实现营业收入30.25亿元，同比增长26.51%;归属于上市公司股东的净利润8.36亿元，同比增长13.6%。

行业人士表示，在二季度疫情冲击核心市场的背景下，舍得酒业上半年继续保持营收、净利稳步双增长的趋势，在次高端阵营排名继续提升。这得益于公司坚定执行老酒战略和双品牌战略。在复星的赋能加持下，舍得已获市场认可，未来有望继续保持高质量发展。

以确定增长对抗疫情

对于舍得酒业上半年获得的经营业绩，有投资者认为，将2021年及2022年二季度的经营数据简单对比并不合理。在投资者看来，2021年二季度舍得酒业业绩实现历史新高属特殊个案。这是由于自2020年资金占用事件结束，复星入主后，提振市场渠道信心，由此导致2021上半年特别是二季度业绩补偿性增长。

2022年上半年，宏观经济整体承压，二季度舍得酒业在四川、华东、东北等地的核心市场陆续遭遇疫情，消费场景及渠道销售受到较大影响，二季度营业收入、净利润能紧贴公司单季历史第二水平，凸显企业发展稳健。在众多不确定因素影响下，2022年上半年舍得酒业整体业绩逆势稳定增长，实现营收、净利双增长，业绩“含金量”可谓极高。

兴业证券在此前发布的研究报告中分析指出，2022年以来，舍得酒业基本面提升亮点突出，产品区隔更趋清晰、区域聚焦效果逐步显现、渠道质量渐入佳境，看好公司实现产品、品牌、渠道三力共振。考虑公司成长性在次高端酒企中表现较好，上调至“买入”评级。

量价齐升凸显经营韧性

而当前，舍得酒业受疫情不确定因素的影响正在消退。根据四川、河南、山东经销商反馈，二季度疫情期间，舍得酒业并未采取渠道压货等方式强压业绩，而是主动采取控量保价措施，维护渠道价格体系。经过六七月的正常运营，市场恢复迅速，渠道和终端库存处于历史低位，在市场端呈现量价齐升的良性态势。

一位河南地区舍得经销商在接受采访时表示，近一年来，舍得酒业核心大单品品味舍得的终端实际成交价已上涨近100元，产品议价能力显著增强，体现出品牌力和产品力的快速增长。这让他在面对即将到来的中秋国庆双节促销更有信心、更有底气。从近期的销售情形看，这位经销商认为，下半年是白酒传统销售旺季，随着疫情影响逐步降低，宴请、聚会等消费场景有序放开，预料市场将持续回暖，迎来快速增长。

产品层面，舍得酒业坚定“舍得、沱牌”双品牌战略，在多价位段落子布局，聚焦打造品味舍得、藏品舍得、沱牌特级T68等高品质战略单品。其中，品味舍得收获2022年第23届布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛大金奖，成为同届唯一获此殊荣的中国浓香白酒。

老酒战略有序推进之余，复星赋能也在加速企业成长。自复星入主以来，舍得酒业的内生经营动力与外延发展能力加速提升。在尊重企业原有发展路径的前提下，复星通过一系列的赋能措施，内至高级人才、FES管理系统，外至复星一家企业联盟生态协同、旗下品牌跨界合作、舍得出海，充分助力舍得酒业在老酒之路上加速前进。

多个指标持续向好

上半年，舍得酒业除了在营收净利实现稳定增长外，还有多个重要数据指标持续向好，表明舍得酒业正稳步发展，各项战略举措行之有效。

2022年上半年，舍得酒业营业总成本达到19.29亿元，比2021年上半年的 14.20 亿元增加 5.09 亿元，同比增长35.85%;销售费用5.258亿元，同比增长51.31%;管理费用 3.011 亿元，同比增长33.54%。数据表明，在宏观经济承压背景下，舍得酒业逆势持续加大生产、人力、市场、品牌等方面的费用投入，显示出公司对未来发展信心十足。

与此同时，舍得酒业新增经销商537家，退出经销商333家，目前共有经销商2456家，较2021年年末增加204家。由此可见，公司营销团队践行“利他的客户思维”卓见成效，与厂商共建共赢，合作关系长期稳定。

销售渠道亦呈多点开花局面。2022年上半年，舍得酒业批发代理实现销售 26.27 亿元，同比增长30.41%;电商渠道实现销售1.93亿元，同比增长7.96%;销售业绩稳定增长，表明各渠道对舍得酒业持高度的认可。

关键词： 量价齐升 舍得酒业上半年营收 指标持续向好 双品牌战略