行业景气度回升 重庆钢铁太钢不锈等一季度表现亮眼

随着上市公司一季报的陆续披露，周期行业业绩表现亮眼，不少上市公司甚至出现一季度业绩超越去年全年的“暴增”行情。业内人士指出，一季度周期股表现亮眼，与国际大宗商品价格走高、去年利润基数较低等因素不无关系。而从目前全球经济复苏态势来看，周期板块仍有发展潜力，但部分存在估值泡沫的资产未来压力预计有所增大。

4月8日晚间，重庆钢铁发布一季度业绩预告，根据业绩预告显示，公司今年一季度实现的利润已达去年全年的1.7倍。随后的4月9日，太钢不锈发布公告称，预计第一季度净利润为16亿至21亿元，同比增长高达971.17%至1305.90%。首钢股份一季度业绩预告同样显示，净利润增幅超过400%。截至4月12日，已发布一季度业绩预告的7家钢企净利润增幅均在80%以上。

不少钢企表示，经济复苏背景下行业景气度提升是利润“暴增”的重要原因。重庆钢铁在业绩预告中表示，业绩增长主要得益于钢铁行业复工复产、现货吨钢利润扩张、公司战略重组等因素。太钢不锈也指出，得益于2021年一季度宏观经济复苏影响，钢铁产品下游行业需求增加，同时原料价格上涨也推动了钢材价格的上升。

除钢铁行业外，铝业、铜业等行业业绩表现同样突出。中国铝业业绩预告显示，预计今年一季度净利润为9.67亿元，比上年同期增加9.36亿元，同比增幅约30倍。中国铝业2020年度净利润水平为7.4亿元，今年一季度公司完成的业绩已经超过去年全年。江西铜业业绩预告显示，一季度实现净利润8.31亿元至8.79亿元，同比大增419%至449%;扣非后净利指标表现更是出众，达12.28亿元至12.76亿元，相比去年同期增加超17亿元。而业绩大增的原因同样与金属产品价格的上涨关系密切。中国铝业表示，业绩大增的主要原因是公司在铝价高位运行的市场环境下把握市场机遇，主营产品毛利较去年同期大幅增加。江西铜业也表示，主要金属产品产量和价格同比上升，从而推动公司业绩增长。

实际上，今年以来，全球通胀背景下大宗交易持续升温，原油、有色、螺纹钢等大宗商品价格持续上涨，目前仍在高位运行。据国盛证券统计，3月原材料价格指数、出厂价格指数分别为69.4%、59.8%，环比分别上涨2.7、1.3个百分点，续创近年来新高。

光大银行金融市场分析师周茂华表示，一季度周期股业绩大增，主要受国际大宗商品价格走高、企业降本增效、去年利润基数较低等多方面因素影响。从目前全球经济复苏态势和大规模财政刺激政策看，仍对周期性板块有利，但需要关注全球利率中枢态势，一些存在估值泡沫的资产未来的压力预计有所增大。

从市场表现来看，今年以来，顺周期板块表现分化态势显著。同花顺数据显示，截至4月12日收盘，申万一级钢铁行业指数四月以来涨幅已达11%，年内大涨28%;化工、有色行业指数的年内涨幅则分别为2.41%，-0.31%。

银河基金基金经理石磊表示，今年来周期板块的上涨是去年下半年资金对行业布局的延续，是全球经济复苏带来的对周期品需求的上升和产品价格上涨的结果，其中包含了实际需求的快速恢复，也包含了对价格的炒作。在具体细分领域上，钢铁和煤炭都是整体减量、内部优化的趋势;化工方面，传统化工产品也在减量优化，而新材料或将继续加快发展。

对于表现较为突出的钢铁板块，也有市场人士提醒，周期性因素在本轮钢铁行情中仍然占有较大影响力，钢铁行业的市场表现仍然存在较大波动的可能。

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