创投业新变局：一级市场估值“二级化”正在上演

日前，“高交会”系列活动之中国创业投资高峰论坛在深圳举办。记者从本次论坛中了解到，今年以来，我国创投业出现了新变局，可以说是“冰火”两重天：一是科创板和创业板先后实行注册制试点改革，极大拓宽了中小创新企业上市融资和创业投资的退出通道。截至今年9月底，今年深圳区域内创业投资上市的被投企业梳理大大超过往年;

二是创投机构募资遇到空前困难，据不完全统计，今年上半年募集资金与去年同期相比大幅下滑40%，不仅许多中小创投机构募不到资金，一些头部创投机构募资也面临困难，造成后续投资出现乏力趋势;

三是在新一代科技产业发展方面，政策面号召大力发展前沿科技，抢占高新科技制高点，加快数字经济、人工智能、芯片制造、工业互联网等产业发展，缩短与发达国家的差距，但我国新技术研发力量相对薄弱，未来投资机会虽将大量涌现，风险也相当大，这要求创业投资机构在逆境中牢牢抓住新机遇，才能更有作为。

深创投副总裁蒋玉才在论坛中表示，“注册制试点改革后，一级市场上的投资标的上市预期更大，优秀的投资标的如今都普遍采用二级市场的估值方法来要求一级市场投资人。这意味着，一级市场上的项目估值更高，成本和风险也随之攀升，这给投资带来更大的压力，对筛选和投资项目提出更严峻的考验。”

蒋玉才强调，创投行业从来就是一个高度专业化、高度分工的行业，需要极高的门槛。“西方曾经把这个行业比喻为‘白发行业’，不过创投行业也需要更多年轻的血液、年轻的力量，投出更多前沿的创新技术。”

与会嘉宾认为，深圳在发展方向上要抢占高新科技制高点，加快数字经济、人工智能、工业互联网等产业发展，缩短与发达国家的差距。以科技创新为主线，优化创业投资企业市场准入和发展环境，支持深圳创建具有国际影响力的创业投资中心。

据了解，本次论坛由深圳市创业投资同业公会和龙华区科技创新局联合主办。深圳市创业投资同业公会成立于2000年，至今已成功举办了20届中国创业投资高峰论坛，是历届“高交会”一张深具特色的亮丽名片。

关键词： 创投业 市场估值