真维斯破产清算背后成因到底是什么？“私有化”？

有“牛仔裤之王”之称的真维斯是不少90后的童年记忆，最近这家曾经的服装巨头走上了破产之路。

创立于1972年的澳大利亚零售服饰品牌真维斯，于近日宣布进入破产清算管理程序。

据悉，管理人员将研究重组或出售真维斯的所有选项，该品牌将同时寻求有强烈意愿的收购方或投资方。在进行破产管理程序期间，真维斯将会继续运营。

休闲服饰品牌——真维斯，承载着一代人记忆，但近几年来负面消息不断，诸如什么“真维斯落幕”、“别了!真维斯”等文章四处流转、甚嚣尘上，其背后的真相到底是什么?

“私有化”，还是抛弃呀?

真维斯，曾是内地休闲装的龙头之一，在国内市场取得巨大的成功。可过去为何有“真维斯落幕”、“被母公司抛弃”说法流传呢?

两个方面：一是真维斯入驻拼多多，还进行 “59专区抢9.9元起秒杀”、“3件99元”等低价促销活动。《财经天下周刊》说，“入驻口碑并不怎么好的拼多多，并以超低价促销，这背后是真维斯长时间的低迷。”

一些媒体说真维斯业绩低迷，确实不过分，甚至可以说“成绩单”很难看!早在二年前的八月底，真维斯的半年财报出炉，中零售业务收入7.08亿元，同比下降8.64%，净亏损3.54亿元。2018年上半年的营收，则同比下降2.33%。据此前公布的财报数据，当年前5个月亏损了4594.2万港元，而2017年亏损了4509.6万港元，2016年是盈利6674.7万港元;因而，《半年报》以“整体表现令人失望”来表述。

真维斯业绩最好的时候，年销售达50亿元，可过去几年来关店1300家，累积裁员6000人，好日子似乎已“烟消云散”。

另一个方面，说“真维斯被母公司抛弃”，则是因为2018年8月3日，真维斯母公司——上市公司旭日企业发布的一则公告。具体如下：“拟以8亿港元将连年亏损的内地服装零售业务即真维斯品牌出售给旭日集团(拥有旭日企业70%股权)的创始人、大股东杨钊和杨勋兄弟。”

谣言四起，拨开迷雾，真相只有一个。传统服装业面临夹击是不争的事实，真维斯那份“惨淡”半年财报数据已充分体现出来。为什么要入驻拼多多呢?

2018年9月26日，香港真维斯集团董事长、同时也是香港旭日集团副董事长兼总经理杨勋，接受了惠州电视台《香港人在惠州》专访。节目中，杨勋谈及真维斯并表示：“在瞬息万变的经济环境下，真维斯顺应趋势正在努力发展服装电商业务，实现传统制造业、零售业的转型升级。”

作为真维斯“当家人”， 杨勋近日受访时解释说：真维斯的经营策略和经营目的与其他企业不一样，目前真维斯没有银行借贷，没有包袱，特别是今年库存低于10%，是公司20多年来最低的。“降库存”是一个策略，“关店”同样也是策略。照杨勋的话，“如果亏损门店预计半年不能盈利，我们就会关掉它。”

此外，关店可能也与实体店布局的重心转移有关。据杨勋解释，近二年，真维斯已将实体店布局及比例的重心，集中在一、二线城市的居民区、超市，以及部分二、三线城市的核心区，这与真维斯奉行的“名牌大众化”品牌宗旨也是对应的。另外，杨勋认为，“我一直坚持一个观点，服装作为衣食住行的基础，这个生意就有得做”;对于已有20多年历史的真维斯来说，经营状况有高有低是正常的，再说，“20多年前经营真维斯是以经济效益为首要目的。但是现在我们经营真维斯，经济效益已经不是第一位置。”

至于与“被母公司抛弃”的旭日那份公告，这很好来解读。把股权出售予创始人、且为大股东杨钊、杨勋二兄弟，可能是准备“私有化”。

什么叫“私有化”?简单通俗地说，就是我不想上市了，我准备退市。上市家族公司私有化的案例很多，分众传媒、还有董氏家族的“东方海外”等都曾私有化，像中概股“陌陌”才上市半年，就火急火燎要私有化了。另外，一代鞋王“百丽国际”不也是私有化吗?

上市家族企业私有化的动因很多，比如大股东对股价表现不满，多数企业是因为此类原因而选择私有化的。也有一种情形，是为了公司运作的需要，比如2014年“美即控股”退市，此后变为欧莱雅旗下的控股公司。另外，有的上市家族企业进行私有化操作，则是为了避税等层面的需求，也有的海外上市企业私有化，是为了回归A股。

我们分享过百年利丰的经典故事，与其他类型私有化目的不同，当时冯氏兄弟让利丰私有化退市，是出于家族企业传承与治理的需要，他们采用“先退市再上市”，目的是“裁剪枝叶”、梳理股权结构，从企业长远发展考虑。

问题出现了，杨钊、杨勋为何会动起“私有化”念头，又为何让母公司旭日企业来“抛弃”真维斯呢?

关于私有化动因，通常可从两个层面剖析：一是对股价很不满意，成绩单不理想，自然会成为资本的“弃儿”，股价自然是不理想，市值缩水。二是便于转型。“杨勋说：“我们在真维斯原先占有的70%的股权，在回购后变成了100%的拥有。无论之后的投资还是其他决策，都可以完全由内部自己来决定。”

过去，娃哈哈宗庆后说，用资本的钱，他心理没底。而方太创始人茅忠群也一直加持“三不原则”：不上市、不打价格战、不欺骗。另外，如华为、老干妈、立白也仍坚持不上市。并不是任何家族企业对上市造富机器效应“死了都要爱”的，任正非的华为，就因担心不能很好地平衡公司长期利益与短期利益，而不上市。投资者多是在意短期回报，而企业成长，不可能一直保持高增长，再说，企业要转型、升级，也并非靠货币资本就能持续驱动。

杨勋与哥哥杨钊，都是真维斯创始人，“真维斯就像是我的孩子，谁会卖掉自己的孩子?”正如杨勋说的，“我是从服装行业起家的，这是我的一个情结，经营真维斯早已不是钱的问题。”

至于后一个问题，也好理解。真维斯的母公司——旭日企业，是一家上市公司，向创始人、大股东杨氏兄弟定向私有化，一是“肥水不流外人田”、便利操作;二是可以从另一个角度来增厚母公司旭日企业的业绩，出售业绩亏损的上市资产，不亏也就是赚嘛!

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