雀巢收购惠氏 合并后将超过美赞臣、多美滋等

在经历了多次报价、竞购之后，雀巢终于如愿拿下了惠氏奶粉。

4月23日，雀巢发布声明称，雀巢与惠氏已经达成协议，雀巢将以118.5亿美元的价格收购惠氏奶粉的业务。这一结果可谓“峰回路转”，消息显示，达能曾在最后关头提高报价，并十分接近收购成功。

拿下惠氏营养品业务后，雀巢拥有了两大奶粉品牌，成为全球婴幼儿配方食品首家销售额超过100亿美元的企业。而在中国市场，合并后的雀巢将超过美赞臣、多美滋等一跃成为最大的外资奶粉企业。

雀巢在声明中表示这一收购还有待相关监管部门的审批。不过，中商流通生产力促进中心分析师宋亮认为，以两家公司的市场份额，暂时不会触及到我国《反垄断法》的相关规定。

雀巢“抢走”惠氏

就在上周末，市场皆认为雀巢将以90亿美元的报价拿下惠氏奶粉之时，法国达能一次性将报价提高到了110亿美元。来自法国的消息称，达能派出的骨干上周末一直待在纽约，并在最后关头抛出高价以速战速决。

而后彭博社的消息称，雀巢又一次将报价提高到了110亿美元，并再度占据了收购交易的上风。

雀巢与惠氏最后达成的价格是118.5亿美元，这个价格较雀巢最初的报价提高了近30亿美元。华尔街分析师曾估计，包括惠氏奶粉在内，辉瑞要转卖的惠氏营养品业务价值约80亿~100亿美元。

以接近20%的溢价“抢走”惠氏奶粉，这也显示出雀巢对此次收购的“志在必得”。

雀巢对外的公告称，该收购对雀巢模式，无论是增长，还是利润率，以及集团第一年全年的每股收益都具有增值作用。雀巢预计，所收购业务2012年的销售额为24亿美元。

资料显示，惠氏奶粉业绩主要来自新兴市场，其中中国、印度、墨西哥等为惠氏奶粉贡献了极高的销售额和利润。

惠氏奶粉前管理层人员表示，中国是惠氏奶粉最重要的市场，销售额占惠氏奶粉总销售的三分之一，“2010年惠氏奶粉销售额30多亿元，净利润有10亿元”。该人士表示，2011年惠氏奶粉销税后售额50亿元。

“其(惠氏)强劲的品牌和产品线，保障业务成功的优秀团队，以及市场覆盖(其85%的销售来自新兴市场)对我们现有的婴儿营养业务是一个极好的补充。”雀巢集团首席执行官保罗薄凯如此评价此次交易，“此次收购显示了我们致力于作为世界领先的营养、健康和幸福生活公司的决心。”

反垄断隐忧

随着成功收购惠氏，雀巢将一跃成为国际奶粉市场中的老大。

资料显示，目前雀巢拥有全球婴儿奶粉市场19.3%份额，美赞臣占16.4%，达能占13.5%，惠氏占5.6%。而加上惠氏奶粉的份额后，雀巢在澳大利亚、墨西哥等市场份额将达到60%以上。

而此前中投顾问提供的数字则显示，目前国内奶粉市场上多美滋、美赞臣、雀巢、雅培、惠氏占比分别为16.76%、12.06 %、10.58%、7.29%和4.72%。这也意味着在收购惠氏之后，雀巢在国内奶粉市场的份额将达到15.3%，仍以略微的劣势少于多美滋。

不过，有市场人士表示，“实际上奶粉市场的数据瞬息万变，雀巢收购惠氏之后，将和多美滋、美赞臣并列成为第一梯队，但我仍然倾向于雀巢会以较小的优势成为国内奶粉市场龙头”。

上述曾经在惠氏奶粉工作过的管理层人士也告诉记者，雀巢收购惠氏营养品业务后，双方的市场份额加在一起约14%-15%，应该超过排名第一的多美滋。

目前，雀巢和惠氏这项交易需要获得一些国家监管部门的审批。事实上，为了达成交易，雀巢可能会在某些市场上进行奶粉资产剥离以赢得监管部门的批准。而有市场人士认为，由于雀巢与惠氏奶粉在中国市场的总份额距离30%的《反垄断法》的底线仍有一段距离，因此不会受到中国政府的反对。

雀巢中国公关经理何彤表示，“剥离还不太清楚，对于不同的市场情况，需要当地监管部门审批，不久也将向中国商务部申请报批”。

关键词： 雀巢 收购惠氏