海际证券盈利不佳遭出售 六强争霸将花落谁家

由于盈利情况不佳以及同业竞争等问题，今年9月份，上海证券转让海际证券66.67%股权一事，在上海联合产权交易所挂牌寻求接盘方。

从10月19-22日晚间，已先后有中天城投(3.290,0.01,0.30%)、瑞茂通(6.820,0.08,1.19%)、荣安地产(2.640,0.02,0.76%)、华西股份(7.060,0.13,1.88%)和方大特钢(10.100,0.11,1.10%)5家上市公司发布公告，拟出资收购海际证券控股权。

此前传言私募“巨头”天星资本有意参与竞购的消息，也被时代周报记者证实。10月28日，天星资本董事长刘研向时代周报记者独家证实，将参与海际证券的竞争。“但是海际不是唯一选择，还有几家目标券商，天星会综合考虑各家的性价比。”对于具体是哪几家目标券商，刘研表示，不方便透露。

六强争霸，海际证券争夺战一触即发。

同业竞争

公开资料显示，海际证券成立于2004年9月，原名海际大和证券，是由上海证券与日本大和证券SMBC株式会社(现“大和证券株式会社”)共同出资设立的一家外资参股证券公司，注册资本为5亿零1元，其中，上海证券持股66.67%，日本大和证券SMBC株式会社持股33.33%。

2014年8月份，上海证券收购大和证券株式会社持有的海际大和证券有限责任公司33.33%股权，海际大和证券有限责任公司更名为海际证券有限责任公司，成为上海证券的全资子公司。

海际证券股权被转让疑与盈利不佳有关。截至2014年底，海际证券总资产约3.93亿元，总负债2258万元，2014年实现营业收入约1.11亿元，净利润2469.42亿元。不过，今年前8个月，海际证券实现营业收入1732.64万元，净利润亏损1341.03万元。

数据显示，海际证券从6-9月份，4个月的月报数据中，净利润均为亏损。其中，9月份亏损相对最为严重，净利润为-322.5万元。6-8月净利润分别为-15.9万元、-138.5万元、-110.1万元。如果算上9月份的亏损数额，海际证券今年前三季度共计亏损1663.5万元。

证券业协会数据显示，海际大和证券自2004年成立以来至2014年，10年中有6年处在亏损状态。

除了转让标的盈利状况不佳之外，规避同业竞争或是此次转让的主要意图。上海证券控股股东国泰君安(17.740,0.07,0.40%)近期发布的公告透露，转让是为了解决控股子公司上海证券与其子公司海际大和证券有限公司的同业竞争问题。

据了解，国泰君安2014年7月受让上海证券51%股权时，按照证监会[微博]要求，国泰君安应“自控股上海证券之日起5年内解决与上海证券及其子公司海际大和证券有限公司的同业竞争问题”。此次出售海际证券股份，正是旨在解决同业竞争问题。

根据挂牌信息，意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力，净资产不低于人民币2亿元整，且总资产不低于人民币20亿元整或管理资产不低于人民币100亿元整。

“这个要求其实不高，很多企业都可以满足。”某券商投行人士告诉时代周报记者，券商在市场上的表现虽然不理想，但拥有了这张牌照，就可以将业务链衍生，方便企业转型，因此券商牌照在市场上依然抢手。

六强争霸

这单项目挂牌后不久，便受到多个上市公司的青睐。据时代周报记者梳理，这些上市公司所从事的大部分为传统行业，涉及房地产、特钢等多个领域。

10月22日晚间，方大特钢公告称，拟以自有资金参与海际证券有限责任公司66.67%股权，标的股权评估价值为4.06亿元。

方大特钢对券商可谓情有独钟。此前，方大特钢也曾通过股权受让的方式受让东海证券1.79%的股权，投资金额为3000万元，东海证券已于2015年7月27日在新三板挂牌上市，该公司的业务范围比较广，几乎券商该有的业务均有。

华泰证券(19.240,0.34,1.80%)认为，在受让海际证券资产以后，证券业务将成为公司继特钢和采掘业务后的第三大业务，培育公司新的利润增长点。

10月20日晚，中天城投对外披露了其全资子公司贵阳金控拟参与竞拍海际证券66.67%股权的重大消息。目前，中天城投已参股了贵州银行、贵阳银行，同时拟增资全国首批获得私募基金牌照的贵州本土私募机构“友山基金”，同时拟与其共同发起设立公募基金。

东方证券(10.370,0.09,0.88%)房地产行业首席分析师竺劲告诉记者，中天城投大金融布局中在创新金融、大数据等领域布局较快，在传统金融领域较慢，目前只有拟参股友山基金和拟收购中融寿险，本次如竞拍成功，将为公司大金融布局加码，是公司大金融布局的重要一环。

10月16日晚间，瑞茂通发布公告，称拟竞拍评估价值为4.06亿元的海际证券66.67%股权，打造专业化的产业证券，以期在全牌照金融产业布局中迈出重要一步。目前，瑞茂通旗下金融资产主要是天津瑞茂通商业保理有限公司、瑞茂通国际融资租赁有限公司，以及江西新余农商银行。

安信证券分析称，瑞茂通拟竞拍海际证券67%的股权一方面可提升供应链金融服务能力，另一方面助力构建大宗商品交易平台。

荣安地产10月17日也发布拟竞拍公告称，根据公司以房地产开发业务为主体，以大健康产业和金融投资为辅助“一体两翼”的多元化发展战略，公司拟通过收购海际证券股权进行新的产业布局。如本次交易取得成功，将为公司培育未来的利润增长点。

10月21日，华西股份也称，参与收购海际证券股权，符合公司发展战略，是公司开展具备牌照业务的重要战略举措。一旦成功，将加快公司建立金融控股平台的步伐，并为进一步促进并购及资产管理业务发展提供更有利的支持。

私募“巨头”天星资本也被时代周报记者证实已加入了这场战局。在天星资本刚刚宣布发起设立蠡北银行不足三个月的时间里，还入股了华海财险，“大金控”布局的步伐呈现出加速态势，这张证券牌照被认为是大金控布局的一环。

花落谁家

上述6家公司中，天星资本是唯一的非上市公司，但实力却不容小觑。

天星资本被视为新三板“赌徒”，根据最新的数据已投资企业数量达到404家，其中已挂牌新三板企业266家，做市企业124家，天星资本3年的投资量，已经相当于一家大型VC10年的投资量。

尤其值得注意的是，天星资本未来两年的业绩承诺达到了1000%的增长。在业绩承诺及上市安排中，天星资本承诺在2015年净利润不低于3亿元，2016年净利润不低于30亿元，2017年净利润将达到100亿-300亿元，而这还仅是保守估计。

当然，天星资本不满足新三板，产业布局也往金融领域拉升。时代周报记者梳理，目前天星资本在银行、保险领域已经有所涉猎，正在进行的B轮定增主要用于收购证券公司和保险公司。这一系列动作都证实了天星资本金融布局的速度在加快。不过，海际证券并不是天星资本唯一标的。

在参与竞拍的5家上市公司中，资本最为雄厚、竞争能力最强的无疑是中天城投。

根据10月28日晚上的三季报，中天城投前三季度营业收入同比增长34.71%达到111.73亿元，而归属上市公司股东净利润已达19.16亿元，较去年同期劲增47.51%。

时代周报记者根据最新的数据梳理，无论是从营收还是净利润，中天城投完全可以“碾压”其他竞争对手。比如，荣安地产预计前三季度实现净利润2332.57万-2432.57万，同比下降91.02%-91.39%;华西股份前三季度的净利润也仅为0.66亿元;瑞茂通前三季度净利润为2.2亿元;方大特钢截至第三季度，净利润1.60亿元，同比下降63.61%。

另外，从业务来看，中天城投与这张券商牌照也相得益彰。继收购中科英华(4.980,0.26,5.51%)持有的中融寿险20%股权后，中天城投还与其他5 家单位发起设立华宇再保险，共计注册资本15 亿元，为并列第一大股东。华宇再保险是国内第一家民营再保险公司，业务将涉足财产再保险和人寿再保险。

不难想象，中天城投试图在金融领域有更大斩获。国信证券(11.950,0.10,0.84%)分析师区瑞明分析说，保守估计在5-10年内，互联网金融有望成为中天城投最核心主业，其“两大一小”战略最终将演变成聚焦互联金融，互联金融对公司业绩贡献将超过“大健康” 和“小地产”。

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