张振新死亡留下的大额“遗产” 先锋集团会何去何从？

“先锋系”掌门人张振新去世20天后，其身亡引发的的巨大舆论风波仍在发酵。

10月5日，张振新控制的先锋控股集团和网信集团公布了其讣告。此时距离张振新的因病客死异乡已经过去17天。

随之曝光的，还有“先锋系”资金帝国的庞大债务危局。此后几天，张振新的去世引发了持续关注。延迟公布的讣告和高达数百亿的巨额窟窿，引起了外界一系列“假死”的猜疑。

为打消数十万债权人的质疑，10月8日，先锋集团通过“网信官微”对外发布了张振新救治细节的进一步说明和医院官方出具的死亡证明。

据先锋方面的说法，张振新发病时，其家属曾紧急拨打当地急救电话，张随后进入切尔西和威斯敏斯特医院急救中心抢救。根据医院出具的死亡证明，出生于1971年3月27日的中国籍男子“Zhenxin ZHANG”于2019年9月18日在切尔西和威斯敏斯特医院死亡。死亡原因为多器官衰竭、急性胰腺炎与酒精依赖。

舆论对张振新之死仍存疑虑，但毫无疑问的是，曾管理超过3000亿财富的“先锋系”大厦已经坍塌。

“先锋”之危

现年48岁的张振新出生于内蒙古，发迹于辽宁。从2003年张振新创立联合担保集团开始，“先锋系”通过控股参股方式陆续介入银行、证券、基金、期货、小贷、保险经纪、金交所、第三方支付、货币兑换等。2013年之后，张振新把先锋集团所有的财力All in到金融科技，搭建出一个横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图，直接管理的资产一度高达3000亿。

高光时刻的张振新手握三家港股上市公司，同时在A股市场纵横捭阖，与赖小民、戴昱敏等大佬交情甚密。不仅买下四家私人飞机，还拥有数家英国星级高尔夫球场。

在张振新的构想中，曾希望将先锋集团打造出一个庞大的综合金融服务集团，也就是中国版的“欧力士”。其中先锋系主要依靠线上(网信、掌众金融、金融工场等P2P)、线下(私募基金以及覆盖华北、华南、华东的三个线下财富端：盈华财富、弘达资本、联合货币)渠道，募集惊人的资金，将之投向部分产业以及或明或暗的资本运作。

然而，随着宏观政策转向，金融监管加强，产业周期、金融周期进入低谷，张振新的金融王国从2018年开始已出现捉襟见肘的迹象，至今年迅速崩塌。

今年7月初，“先锋系”网信集团旗下网贷平台网信普惠突然停止了充值及提现服务。随后，一张带有网信集团前执行董事及CEO盛佳聊天记录的图片流传开来，盛佳在聊天中确认网信普惠平台将良性退出P2P网贷业务的消息。

“寻求良性退出”成了压垮网信的稻草，逾期的金额越来越多。根据中国互联网金融协会披露的数据，截至7月31日，网信普惠的累计借贷金额已达1652.7亿元，累计借贷笔数556.58万笔，已经发生逾期金额8.2亿，逾期笔数近7万笔，项目逾期率高达59.48%，尚有出借人数14万余人。

网信可以说是成也P2P，败也P2P。自先锋开始资金链断裂无法正常兑付运转的7月4日至9月28日，根据“网信官微”公布的还款兑付情况，网信普惠及网信尊享总计还本付息约3.77亿，与其庞大的风险敞口相比实属杯水车薪。据公开报道，目前已经认定“先锋系”的债务规模超过700亿。

“先锋系”的坏消息一个接一个传来，很快波及到了“先锋系”的核心资产中新控股(8207.HK)和网信证券。7月8日，中新控股因先锋支付问题停牌，至今仍未复牌，而网信证券在稍早的5月，也因存在重大风险隐患，被辽宁证监局采取风险监控措施。年报显示，截至2018年末，其净资本已经达到-30亿。

7月23日，张振新以内部信的形式，坦承“集团遇到了前所未有的困境和危机”。

值得一提的是，虽然张振新一直以线上业务为人熟知，但在他留下的烂摊子里，线下的缺口要远远大于线上。

张振新的线下生意主要是指旗下的私募基金和金交所。公开报道显示，截至今年六月末，网信平台主要包括金交所产品，借贷余额约450亿，先锋系私募基金约200亿，均出现不同程度的逾期。

“先锋系”的资金缺口最大的来自于金交所产品，但其金交所的布局主要来自“暗线”。公开资料显示，总部位于西安的丝路金交所系陕西金融办授权、西安市金融办备案的正规金交所，工商登记日期为2017年1月。虽然“先锋系”并未在明面上持有丝路金交所，但自丝路金交所创立之初，其管理团队、公司控制均由先锋系掌控，并逐渐成为了“先锋系”资金、资产的流转通道，诸多业务都来自于“先锋系”。

不过随着“先锋系”风波渐起，丝路金交所的也引起了监管注意。媒体报道显示，丝路金交所目前已经被监管禁止新增业务，不过仍有人正常上班。

屋漏偏逢连阴雨，张振新去世前十天，“先锋系”隐控的P2P平台金融工场(工场微金)刚刚公布了一份四家借款企业以物抵债的公告。这四家汇源集团旗下的企业用来偿还借款的，清一色的是一箱箱的汇源果汁。

张振新和他的“先锋系”纵横中国金融市场二十余年，起家于担保行业，发家于融资租赁行业，最终折戟在互金行业。外界一直传闻自“先锋系”事发后，这位金融“老兵”一直在积极自救，称其多次会面央企、商业银行、资管公司、投行及海内外基金寻求帮助。只是“先锋系”的终局还未到来，张振新已经提前倒下。

遗局

10月5日公布讣告的当天，先锋集团还披露了成立临时危机管理组的消息。内部推举集团CEO、张振新在世时的集团“二把手”张利群为组长，开始了先锋系的“善后”工作。

张利群是张振新的铁杆嫡系。公开资料显示，张利群是张振新在东北财经大学的学弟，从2004年起即担任先锋集团CEO，并多个“先锋系”公司高管。目前“先锋系”主要由张利群、网信集团负责人李焕香、先锋集团执行董事刘平主持工作。

临时危机管理工作组成立后，首先通知了先锋体系内各子集团公司，不得私自转移财产、变更或注销公司，要求继续完成各类产品兑付为核心工作内容，并特别提到要召回原集团核心高管回岗处置风险，临时危机管理工作组已安排对所有离岗执行董事、副执行董事、核心机构负责人发布召回通知函，要求核心高管回岗处置风险。

但“先锋系”的危机风暴已经来临。在讣告发出一天之前，张振新掌握的中新控股已经率先公告，旗下全资子公司先锋支付自7月8日中国政府有关部门现场检查后，已暂停营运。

第三方支付是中新控股旗下的重点业务之一，而其主要贡献正是来自于先锋支付。年报显示，2018年先锋支付交易量达到6752亿，而其第三方支付业务实现营收3.6亿，占其当期总营收的14.4%。

正是由于先锋支付被查一事，今年7月8日，中新控股发布公告称，中国政府有关部门要求先锋支付就其业务营运有关若干重大不合规事项采取严厉的补救措施。该公司股票从当日起停牌至今。

停牌前，中新控股已经沦为“仙股”，股价仅有0.012港元，市值不足3亿港元。而在去年5月，该公司市值在200亿港元以上。

同样是张振新掌握的港股上市公司弘达金融控股(1822.HK)和平安证券集团控股(0231.HK)的境况也没有好上多少。二者同样从去年五月开始持续下跌，年初至今已经分别下跌80%和70%。目前三家港股上市公司的市值合计不过7.81亿港元。

至于2017年登陆新三板的联合货币(872088.OC)由先锋创业持股87.52%，最新的中报披露，今年上半年净利下滑接近四成。

除此之外，张振新虽然在A股也运营多年，但少有成效，目前能觅踪影的仅有爱施德(002416.SZ)。半年报显示，先锋创业持股2.02%，位列爱施德第四大股东。或许是张振新持股较少的缘故，爱施德的股价年初至今仅下跌4.87%。

不过爱施德也正在切割与“先锋系”的联系。9月29日，爱施德公告转手业务重合的海南小贷。2015年，爱施德全资子公司瑞成汇达向海南小贷增资获得51%股权。该部分股权由2015年通过与海南先锋网信原股东凤凰资产、万峻创投签署增资协议后，向海南先锋网信增资1.12亿获得。中新控股披露的2017年年报显示，其间接持有海南先锋网信24%的股权。2017年5月，爱施德成立全资子公司爱施德小贷，随后两年多的时间里，爱施德一直同时控股两家小贷公司，直至今年9月底张振新死讯传闻出现后，以“产业布局及业务版图上均有所重叠”将其出售给海湾京城房地产。

而与“先锋系”一直隐秘联系的亚联发展(002316.SZ)受到的影响也不小。9月26日，张振新死亡传闻传出当天股价即开始剧烈波动，wind数据显示，最新的五个交易日已经下跌16.14%，上月底已经收到监管部门的关注函。

先锋集团的多位董监高自张振新出事后，并未公开露面过，有消息称，部分人已经不在境内。此前临时危机管理工作组要求核心高管回岗处置风险，背景正是在此。

关键词： 张振新 大额“遗产”