乖宝宠物Q3利润承压但高端化拐点将至 品牌修复 外销回暖双驱动

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CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年前三季度营收51.25亿元，同比增长8.17%；但归母净利润仅2.14亿元，同比下降58.4%。单三季度营收15.82亿元，同比微增4.27%，而净利润骤降83%，毛利率与净利率分别下滑5.83和7.46个百分点。

近期机构研报指出，利润短期承压主因三方面：弗列加特受舆情冲击致8-9月线上销售大幅转负；公司主动优化流量结构，剥离低效渠道；叠加人民币升值影响外销利润。但研报认为，这属于战略性投入期，非经营恶化。

研报指出，公司正加速构建高端信任体系——工厂溯源、兽医共创、临床验证，有望推动复购率与客单价双升；外销已现回暖迹象，Q3对美出口额增15%，产能释放与产品升级将带动毛利率回归合理区间。盈利预测虽下调，但2027年起净利润增速有望回升至34%，估值已回落至PEG接近1的合理水平。

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